Epyca Consultores cuestiona la promesa de Caputo: los datos muestran una economía a dos velocidades y sin empleo
Un informe de la consultora analiza los mejores 18 meses históricos de cada sector y concluye que alcanzar ese nivel implicaría un crecimiento del 12% que las propias proyecciones oficiales no contemplan.
El ministro de Economía Luis Caputo prometió en la AmCham Summit 2026 que los próximos 18 meses serán "los mejores de la Argentina en décadas". Un informe de la consultora Epyca Consultores toma esa promesa, la contrasta con los datos históricos y concluye que es "difícil de validar, si no es como una promesa política".
El punto de partida: la economía ya cayó
El informe parte de un dato concreto: el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de febrero mostró una caída tanto en términos intermensuales (-2,6%) como interanuales (-2,1%). La industria manufacturera cayó un 8,7% interanual, el comercio un 7% y la construcción un 0,6%. Solo pesca (14,8%), minería (9,9%), agricultura (8,4%) y servicios financieros (6%) compensaron parcialmente esas caídas.
Al mismo tiempo, la inflación mayorista subió 2,4 puntos porcentuales en un mes, pasando del 1% en febrero al 3,4% en marzo, contradiciendo las afirmaciones del Gobierno sobre la tendencia a la baja.
¿Cuándo fueron los mejores 18 meses históricos?
Para poner en perspectiva la promesa de Caputo, Epyca identificó los períodos de 18 meses con mayor crecimiento por sector en las últimas dos décadas. La conclusión es clara: la gran mayoría de esos períodos ocurrieron hace al menos 15 años, concentrados entre 2006 y 2011 y en la salida de la pandemia.
Alcanzar ese nivel de desempeño implicaría un crecimiento cercano al 12% en un año y medio. Sin embargo, el EMAE acumula una caída del 0,2% en los primeros dos meses de 2026 y las propias proyecciones oficiales apenas contemplan un 3,5% anual.
Hay un agravante adicional: los mejores períodos históricos siempre estuvieron acompañados por crecimiento del empleo registrado y mejoras en los salarios reales. En 2025 ocurrió lo contrario: fue el primer año del que se tenga registro en que la economía creció en promedio y el desempleo aumentó simultáneamente.
Una economía a dos velocidades
El diagnóstico central del informe es que la economía argentina funciona hoy a dos velocidades. Los sectores que traccionan el crecimiento actual —agro, minería, energía y servicios financieros— tienen bajo impacto en el empleo y escasos encadenamientos productivos. Parte de su dinamismo responde además a factores coyunturales: buenas temporadas climáticas en el agro, maduración de inversiones previas en minería e hidrocarburos, y el efecto del precio del oro, que hoy duplica su valor de hace dos años.
"Los rubros perdedores sí pueden mirar al esquema de políticas económicas de Milei y Caputo como parte de sus problemas", señala el informe.
El problema de fondo
Epyca no descarta que el Gobierno pueda mostrar datos positivos en 18 meses, pero advierte que un crecimiento sostenido e inclusivo requiere instrumentos que el Gobierno "descarta por convicción": incentivos productivos para la industria y los servicios, políticas activas de empleo, mejoras en la distribución del ingreso y una política cambiaria de largo plazo más sustentable.
"Prometer sin estar dispuesto a hacer lo necesario para cumplir esa promesa no es optimismo ni visión estratégica: es intentar subordinar la realidad a un conjunto de creencias que, por más coherentes que sean en sus propios términos, no alcanzan para que el país crezca", concluye el informe.
Fuente: Epyca Consultores — Escenario Económico, 24 de abril de 2026
